Россию сковали инвестиционные заморозки
Российское правительство обещает, что инвестиции в России начнут восстанавливаться в 2027 году. Но последние опросы предприятий показывают, что около 60% их руководителей не планируют вкладывать деньги в расширение производства в будущем. Это значит, что падение капитальных вложений в РФ может продлиться как минимум три года – 2025, 2026 и 2027 годы. Крупный бизнес предупреждает, что инвестиционная пауза может перейти в длительную инвестиционную заморозку. Глава Минэкономразвития Максим Решетников подробно объяснил ветеранам СВО, почему российские предприятия отказываются от вложений в производство.
Два официальных правительственных сценария на текущий год предусматривают новое падение инвестиций. В консервативном сценарии падение капитальных вложений в 2026 году составит 3,5%. А в базовом сценарии текущего года капвложения должны снизиться еще на 1,5%. (В прошлом году, по данным Росстата, капитальные вложения в нашей стране упали на 2,3%.) Таким образом, накопленное снижение инвестиций за два года составит в РФ от 4% до 6%. При этом в правительственных сценариях зафиксировано обещание роста капитальных вложений в следующем году на 2% или 1% в базовом и консервативном сценарии соответственно.
Однако опросы предприятий показывают, что большинство предприятий уже не делают инвестиций и не собираются их делать в ближайшем будущем. Более того, доля отказов от инвестиций среди предприятий превышает показатели прошлых кризисных периодов в РФ.
«В первой половине 2026 года произошло дальнейшее снижение инвестиционной активности российских предприятий. В частности, доля предприятий, осуществлявших производственные инвестиционные проекты в момент проведения опроса, упала до 45,1%. Это стало самым низким уровнем за последние 10 лет», – отмечается в новом исследовании Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. Нынешнее состояние российских предприятий аналитики описывают как «инвестиционный заморозок» и доминирующее «несогласие с политикой высокой ключевой ставки».
Опросы руководителей предприятий показывают, что доля предприятий, намеренных начать новые инвестиционные проекты, сократилась до 30,6%. Это заметно ниже, чем даже во время кризиса 2015–2016 годов, отмечается в исследовании ИНП РАН.
К весне 2026 года отношение отечественных предприятий к проводимой Банком России политике высокой ключевой ставки заметно ухудшилось. В общей сложности 78,7% респондентов сочли, что эта политика скорее отрицательно или однозначно отрицательно влияет на российскую экономику. Частота жалоб на негативные последствия внутренней макроэкономической политики продолжает расти, подчеркивают в ИНП РАН. Однако при этом увеличения числа жалоб на антироссийские санкции не происходит. Хотя сами антироссийские санкции продолжают негативно воздействовать на экономику РФ, но в целом отечественные предприятия приспособились к ним, показывают опросы руководителей.
Весной текущего года значительно уменьшилась частота жалоб предприятий на дефицит трудовых ресурсов. Лишь 28,5% предприятий сообщили об общей нехватке рабочей силы. Это самый низкий уровень за период после весны 2020 года. Эти результаты опросов предприятий в целом находятся в противоречии с риторикой чиновников Центробанка, которые утверждают, что низкие показатели официальной безработицы исключают возврат к адекватным ставкам и к нормализации кредитования отечественных предприятий.
«Представители федеральных ведомств, комментируя резкое замедление темпов роста, упорно говорят об управляемой мягкой посадке российской экономики с целью снижения инфляции. Индекс потребительских цен в первые четыре месяца 2026 года действительно снизился до 5,8% по сравнению с 10,1% годом ранее. Однако, как показывают данные о динамике производства, цена этого маневра оказалась слишком высокой. Это вызывает много вопросов к целям и качеству национальной макроэкономической политики, реализуемой в настоящее время», – отмечают аналитики ИНП РАН.
Ответы предприятий показывают, что степень негативного влияния антироссийских санкций не увеличивается и даже в чем-то уменьшается, а степень негативного влияния внутренней макроэкономической политики нарастает. Например, за прошедшие полгода доля сообщений о трудностях с получением импортного сырья и комплектующих снизилась с 64 до 54,9%. Доля жалоб на сокращение возможностей для экспорта также снизилась – с 35,4% до 29,2%. Доля предприятий, которые пострадали от ограничений импорта технологий, снизилась еще более значительно: с 25,6 до 16%. При этом доля жалоб на падение платежеспособного спроса внутри России за прошедшие полгода выросла с 54,3 до 61,1%. На рост цен внутри страны указывает все большая доля предприятий – 60,4 против 51,8% полгода назад. Доля предприятий, для которых тормозом к развитию стало повышение общей экономической неопределенности, выросла с 45,1 до 56,9%.
Ввод жилья в РФ сегодня на 24% ниже
прошлогодних показателей.
Фото PhotoXPress.ru
Явное ухудшение инвестиционных планов предприятий в первой половине текущего года делает прогнозы о росте капвложений малореалистичными. На словах наши чиновники заботятся об увеличении капитальных вложений (см. «НГ» от 28.05.26). Но последние решения руководства Центробанка делают надежды на скорую нормализацию денежно-кредитной политики нереализуемыми.
«Мы очень надеемся, что к концу года удастся выйти на однозначную величину этого показателя, то есть ниже 10%», – говорил глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин на президентском совещании с членами правительства 10 июня. Однако решение ЦБ по ключевой ставке 19 июня фактически перечеркнули подобные надежды. Но без снижения ключевой ставки, по словам Шохина, «есть риск, что инвестиционная пауза может перейти в длительную инвестиционную заморозку».
Осенью 2026 года в правительстве, вероятно, могут признать продолжение инвестиционного спада и в 2027 году. Пока же глава Минэкономразвития Максим Решетников вынужден объяснять ветеранам СВО, с какими препятствиями сталкиваются российские предприятия.
Ключевые барьеры для инвестиционной активности в нашей стране – это высокая стоимость кредита, низкий спрос, дефицит кадров, ограничения по оборудованию и технологиям, логистика, регуляторные риски, рассказал Решетников в своей макроэкономической лекции для участников второго потока программы «Время Героев». Помочь бизнесу может только доступ к долгому финансированию, защита инвестиций, инфраструктура, подготовка кадров, конкуренция, снижение административных барьеров, утверждает федеральный министр. А каково реальное состояние дел с «доступом к долгому финансированию и защите инвестиций», показывают опросы предприятий, результаты которых анализируют в ИНП РАН.